Zlatý standard

Zlatý standard je pevný měnový režim, v jehož rámci je měna vlády pevně stanovena a může být volně směněna za zlato. Může také označovat volně konkurenční měnový systém, v němž zlato nebo bankovní stvrzenky za zlato slouží jako hlavní prostředek směny, nebo standard mezinárodního obchodu, v němž některé nebo všechny země stanoví svůj směnný kurz na základě relativních hodnot zlaté parity mezi jednotlivými měnami.

Jak funguje zlatý standard

Zlatý standard je měnový systém, v němž je hodnota měny nebo papírových peněz země přímo vázána na zlato. V rámci zlatého standardu se země dohodly, že budou papírové peníze měnit za pevně stanovené množství zlata. Země, která používá zlatý standard, stanoví pevnou cenu zlata a za tuto cenu zlato nakupuje a prodává. Tato pevná cena se používá k určení hodnoty měny. Pokud například USA stanoví cenu zlata na 500 dolarů za unci, hodnota dolaru bude 1/500 unce zlata.

Zlatý standard si postupem času vytvořil mlhavou definici, ale obecně se používá k označení jakéhokoli měnového režimu založeného na komoditách, který nespoléhá na nepodložené fiat peníze neboli peníze, které mají hodnotu jen proto, že vláda nutí lidi, aby je používali. Kromě toho však existují zásadní rozdíly.

Některé zlaté standardy se spoléhají pouze na skutečný oběh fyzických zlatých mincí a prutů nebo slitků, jiné však umožňují i jiné komoditní nebo papírové měny. Nedávné historické systémy přiznávaly pouze možnost směnit národní měnu za zlato, čímž omezovaly inflační a deflační schopnost bank nebo vlád.

Proč zlato?

Většina zastánců komoditních peněz volí zlato jako prostředek směny kvůli jeho vnitřním vlastnostem. Zlato má i jiné než peněžní využití, zejména ve šperkařství, elektronice a stomatologii, takže by si mělo vždy zachovat minimální úroveň reálné poptávky. Na rozdíl od diamantů je dokonale a rovnoměrně dělitelné, aniž by ztrácelo hodnotu, a časem se nekazí. Nelze jej dokonale padělat a má stálé zásoby. Zlata je na Zemi jen tolik, kolik je ho a inflace je omezena rychlostí těžby.

Výhody a nevýhody zlatého standardu

Používání zlatého standardu má mnoho výhod, včetně cenové stability. Jedná se o dlouhodobou výhodu, která vládám ztěžuje nafukování cen rozšiřováním peněžní zásoby. Inflace je vzácná a k hyperinflaci nedochází, protože peněžní zásoba může růst pouze tehdy, pokud se zvyšuje nabídka zlatých rezerv. Stejně tak může zlatý standard zajistit pevné mezinárodní kurzy mezi zeměmi, které se ho účastní, a může také snížit nejistotu v mezinárodním obchodě.

Může však způsobit nerovnováhu mezi zeměmi, které se zlatého standardu účastní. Země produkující zlato mohou být ve výhodě oproti zemím, které tento drahý kov nevyrábějí, a tím zvyšovat své vlastní rezervy. Zlatý standard může podle některých ekonomů také bránit zmírňování hospodářských recesí, protože brání vládě ve zvyšování peněžní zásoby, což je nástroj mnoha centrálních bank, který pomáhá zvyšovat hospodářský růst.

Historie zlatého standardu

Kolem roku 650 př. n. l. se zlato poprvé začalo přidávat do mincí, čímž se zvýšila jeho použitelnost jako peněžní jednotky. Předtím se zlato při vypořádání obchodů muselo vážit a kontrolovat jeho ryzost.

Zlaté mince nebyly dokonalým řešením, protože běžnou praxí následujících staletí bylo tyto mírně nepravidelné mince stříhat, aby se nashromáždilo dostatečné množství zlata, které bylo možné přetavit ve slitek. V roce 1696 byla v Anglii v rámci Velké ražební akce zavedena technologie, která automatizovala výrobu mincí a skoncovala s jejich stříháním.

Ústava USA z roku 1789 svěřila Kongresu výhradní právo razit mince a pravomoc regulovat jejich hodnotu. Vytvoření jednotné národní měny umožnilo standardizaci měnového systému, který do té doby sestával z obíhajících zahraničních mincí, většinou stříbrných. Vzhledem k většímu množství stříbra ve srovnání se zlatem byl v roce 1792 přijat bimetalický standard. Zatímco oficiálně přijatý paritní poměr stříbra a zlata 15:1 přesně odrážel tehdejší tržní poměr, po roce 1793 hodnota stříbra neustále klesala a podle Greshamova zákona vytlačovala zlato z oběhu.

Takzvaná „éra klasického zlatého standardu“ začala v Anglii v roce 1819 a rozšířila se do Francie, Německa, Švýcarska, Belgie a Spojených států. Každá vláda navázala svou národní měnu na pevnou váhu zlata. Například v roce 1834 byl americký dolar směnitelný za zlato v kurzu 20,67 dolaru za unci. Tyto paritní kurzy se používaly k oceňování mezinárodních transakcí. Později se k nim připojily další země, aby získaly přístup na západní obchodní trhy.

Zlatý standard byl mnohokrát přerušen, zejména v době války, a mnoho zemí experimentovalo s bimetalickým (zlatým a stříbrným) standardem. Vlády často utrácely více, než kolik mohly pokrýt jejich zlaté rezervy, a pozastavení národních zlatých standardů bylo velmi časté. Vlády se navíc snažily správně navázat vztah mezi svými národními měnami a zlatem, aniž by docházelo k deformacím.

Dokud si vlády nebo centrální banky ponechávaly monopolní výsady nad nabídkou národních měn, ukázal se zlatý standard jako neúčinné nebo nedůsledné omezení fiskální politiky. Zlatý standard v průběhu 20. století pomalu erodoval. Ve Spojených státech to začalo v roce 1933, kdy Franklin Delano Roosevelt podepsal exekutivní příkaz kriminalizující soukromé držení měnového zlata.

Po druhé světové válce Brettonwoodská dohoda přinutila spojenecké země přijmout jako rezervu americký dolar namísto zlata a americká vláda se zavázala držet dostatek zlata jako zálohu za své dolary. V roce 1971 Nixonova administrativa ukončila směnitelnost amerických dolarů za zlato a vytvořila režim fiat měny.

Zlatý standard vs. Fiatové peníze

Jak již název napovídá, termín zlatý standard označuje měnový systém, v němž je hodnota měny založena na zlatě. Naproti tomu fiat systém je měnový systém, v němž hodnota měny není založena na žádné fyzické komoditě, ale místo toho může dynamicky kolísat vůči ostatním měnám na devizových trzích. Výraz „fiat“ je odvozen z latinského fieri, což znamená svévolný akt nebo nařízení. V souladu s touto etymologií je hodnota fiat měn v konečném důsledku založena na skutečnosti, že jsou definovány jako zákonné platidlo prostřednictvím vládního nařízení.

V desetiletích před první světovou válkou probíhal mezinárodní obchod na základě tzv. klasického zlatého standardu. V tomto systému se obchod mezi státy vypořádával pomocí fyzického zlata. Státy s obchodními přebytky hromadily zlato jako platidlo za svůj vývoz. Naopak státy s obchodním deficitem zaznamenaly pokles svých zlatých rezerv, protože zlato z těchto států odtékalo jako platba za jejich dovoz.